Участники рынка ценных бумаг

Для размещения венгерских ценных бумаг на иностранном рынке требуется разрешение ГНФК, которое выдается после представления соответствующих документов. Для открытого выпуска за границей венгерских акций ГНФК дает разрешение, если эмитент уже ввел какие-либо акции на БФБ, удовлетворил особые требования ГНФК, если размещение акций происходит в такой стране, с надзорными ведомствами которой есть необходимые связи для обмена взаимной информацией.

В Венгрии существует одна фондовая биржа, возобновившая свою деятельность летом 1990 г. Как явствует из закона о бирже 1990 г., она является частью государственной институциональной финансовой системы. БФБ воссоздана на базе отделения оборота ценных бумаг Банка Будапешт. Ее учредителями были 42 банка, Финансовый институт, брокерские компании.

С момента ее воссоздания до 1991 г. включительно на бирже основную роль играли акции. После массированного выпуска в 1992 г. ГЦБ доля акций в общем обороте биржи резко сократилась в пользу ГЦБ, удельный вес которых в 1993 г. составил около 90%, а акций – всего 10%. С 1994 г. доля акций начала снова расти.

Помимо акций, государственных облигаций и казначейских векселей на бирже обращаются облигации предприятий, инвестиционные, компенсационные чеки, но значение их невелико.

С сентября 1994 г. ведение счетов по ценным бумагам банков перешло от ВНБ к Центральному расчетному дому и Депозитарию ценных бумаг – КЕLER. С этого момента КЕLЕR стал организатором внебиржевых рынков бумаг.

В целом оборот ценных бумаг распределялся в 2011 г. между БФБ и внебиржевым рынком в пропорции 51 и 49%, в 2012 г. она составляла 55 и 45%. Однако по отдельным ценным бумагам это соотношение неодинаково: так, через биржу меняло собственника в 2011 г. 98% акций, 47% государственных облигаций и 29% казначейских билетов.

Особенностью состава участников фондового рынка является значительное возрастание роли институциональных инвесторов и прежде всего инвестиционных фондов (ИФ).

Закон об инвестиционных фондах действует с 1 января 1992 г. Цель закона – способствовать тому, чтобы сбережения населения и предприятий можно было бы эффективно вложить в экономику страны с пользой для инвесторов, обеспечив при этом необходимый уровень компетентности, информированности и разделения риска.

В 1993 г. в Венгрии действовало всего 5 инвестиционных фондов, и в 2010 г. уже больше 90. Сначала среди этих фондов один был фондом открытого типа и 4 фонда закрытого типа.

Фонд открытого типа был обязан выкупать через посредство инвестиционного банка, его обслуживающего, выпущенные им инвестиционные чеки в любой момент по объявленному конкурсу и реализовать их снова. Срок функционирования такого фонда был неограничен.

Фонды закрытого типа создаются на определенный срок (3–5 лет), до истечения которого чеки не выкупаются, и лишь во время своей ликвидации фонды проводят расчет с владельцем инвестиционных чеков. Во второй половине 90-х годов и до наших дней преобладают фонды открытого типа. В их портфеле самыми популярными бумагами были акции, и примерно 40% портфеля приходилось на ГЦБ.

Часть средств фондов относится не к сфере сбережений населения, а к сбережениям предпринимательского сектора или к вложениям других участников рынка капитала.

По оценке ВНБ, из стоимости нетто средств ИФ сбережения населения составили в начале 2010 г. 84 млрд. фор., в конце 2010 г. – 174 млрд. фор.; соответственно 72 и 71%. Тем самым доля инвестиционных фондов в денежных активах населения повысилась с 3 до 4,4%. В 2011–2012 гг. доля инвестиционных чеков в сделках со сбережениями из средств населения возросла до 10%.

В 2012 г. в распоряжении ИФ было уже около 400 млрд. фор. (3,6% от ВВП), в то время как в среднем по Европе этот показатель тогда составлял около 20%.

Правда, между отдельными западными странами тоже наблюдаются значительные различия: так, в Германии имущество в фондах составляет 10% ВВП, Италии – 12%, Англии – 20%, Франции – 36,5%, в Японии – 9,6%, а в США – 46,3%.

Открытие для нерезидентов рынка ценных бумаг Венгрии

В Венгрии открытие для нерезидентов рынка ГЦБ протекало медленно и противоречиво и характеризовалось частыми изменениями «правил игры». В начале 90-х годов этот рынок был закрыт для иностранных инвесторов. Только в 1992 г. было выпущено несколько облигаций, предназначенных исключительно для нерезидентов.

В 1994 г. впервые была выпущена конвертируемая государственная облигация, которую могли покупать и иностранцы. Однако заинтересованность их была меньше, чем предполагалось, в связи с ожидаемыми изменениями валютного курса. За этим займом последовали другие займы такого рода, причем ВНБ то разрешал, то запрещал их размещение среди иностранных инвесторов.

Полезная информация:

Теоретические основы, функции и структура собственного капитала банка
Собственный капитал представляет собой особую форму банковских ресурсов. Он, в отличие от других источников, носит постоянный безвозвратный характер, имеет четко выраженную правовую основу и функциональную определенность, является обязательным условием образования и функционирования любого коммерче ...

Понятие факторинга
Договор финансирования под уступку денежного требования является новым для нашего правопорядка. В его основе лежат хорошо известные практике развитого рыночного оборота отношения факторинга Юридическую сущность этих отношений составляет уступка денежного требования, давно известная в обязательствен ...

Банковское регулирование и надзор
ЦБ является органом банковского регулирования и надзора за деятельностью кредитных организаций. ЦБ осуществляет постоянный надзор за соблюдением кредитными организациями банковского законодательства, нормативных актов ЦБ, в частности установленных ими обязательных нормативов. Главная цель банковско ...